（来源：华泰柏瑞微理财）

本周上证指数下跌1.7%，沪深300下跌2.2%，创业板指下跌4.9%。海外关税扰动再现，美股波动幅度亦有放大。国内钢铁、房地产等板块受复工提速拉动，顺周期表现回升。本周市场分化较为明显，科技板块情绪退潮，工程机械指数上涨4.2%，钢铁指数上涨3.7%，公路指数上涨2.5%。

►海外关税扰动重现。当地时间2月26日美国总统宣布，对加拿大和墨西哥出口到美国的商品征收25%的关税将于3月4日如期生效，他还将对中国进口商品征收10%的额外关税。此前在两国宣布新的边境安全措施后，美国总统于2月3日暂停对加拿大和墨西哥征收关税一个月，海外市场对于关税的担忧有所放缓，但在美国总统最新关税言论后，全球市场的波动率再度提升，关税冲突升级的担忧加剧。

►本周顺周期表现回暖。一方面2月复工进度加速，对于实物工作量产生拉动作用。另一方面，受益于需求回暖，钢铁等大宗商品价格上涨，相关行业基本面有望改善。整体来看，临近三月顺周期板块在复工的驱动下表现回升。

展望后市，两会前A股市场有望延续活跃，多元投资机会有望显现。随着国内货币及资本市场政策落地，市场风险偏好修复，盈利修复或将逐步体现。春节期间国内票房、出行等数据亮眼，DeepSeek彰显中国科技行业的持续进步。后续国内政策驱动下，上市公司盈利或仍有回升潜力，新兴成长类资产关注度有望提升，若利率水平持续下行则红利现金流板块同样有望受益。

非特殊说明数据来源：wind，截至25/2/28。政策来源：中国政府网-六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》-25/1/23，《央行：2025年将落实好适度宽松的货币政策》-25/1/14。

风险提示：本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺，且具有时效性。指数过往业绩不代表未来表现。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！