01. 煤机分析师称，煤机需求主要受煤炭产量和煤机盈利影响，煤价通过煤机盈利间接影响需求，煤机需求与煤价非线性相关。煤机需求80~90%为替代性需求，正常情况下稳中有升，但2021~ 2022年产能核增导致2023年需求集中爆发，并形成峰值，2024年全行业进入下行周期。按模型预测2025年开始需求又将进入正增长阶段，2024Q4天地科技订单已转正且幅度大，2025年1月三一国际订单转正，郑煤机实际边际变化在好转。